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江淮汽车去年出口成亮点 轻卡将是今年发展重点 [复制链接]

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江淮汽车3月27日发布2011年报:2011年实现营业收入304.7亿元,同比增长2.58%;净利润6.2亿元,同比下降46.9%;每股收益0.48元;每股净资产4.44元。拟每10股派发现金1.5元(含税)。

  平安证券分析认为:MPV和轻卡业务表现不佳,拖累业绩大幅下滑。江淮汽车2011年共销售各类汽车46.6万辆,同比增加5.4%,营业收入同比增长2.6%,但公司扣除非经常性损益的净利润却同比下滑了57.2%。我们认为主要是因为公司主要利润来源的MPV和轻卡销量分别同比下降8.1%和2.1%。正是由于MPV和轻卡业务表现不佳,导致公司整车业务毛利率下滑2.4个百分点,拖累业绩大幅下滑。

  销售费用率和管理费用率上升进一步拖累业绩。江淮汽车2011年销售费用率和管理费用率分别同比增加0.47和0.53个百分点,两者合计增加了1.0个百分点,虽然财务费用率减少了0.2个百分点,但三项费用率合计增加了0.8个百分点,进一步拖累了公司业绩。

  2011年出口表现优异,2012年将有压力。2011年江淮汽车共出口汽车超过6.6万辆,同比增长207.19%,其中向巴西出口达37000多台,表现优异。但巴西**于2011年底实施新的汽车进口关税,汽车进口关税上调了30个百分点,达到37%~55%,将对公司2012年出口造成较大影响。

  预计乘用车和轻卡业务将是江淮汽车未来发展重点。公司目前业务涵盖轿车、SUV、MPV、轻卡、客车底盘、重卡等,但主要利润来自MPV和轻卡,其它业务盈利不多或亏损。继续做大乘用车业务,保持瑞风系列MPV的市场竞争力,以及开发具有竞争力的轻卡产品将是公司未来发展重点。虽然2011年重卡和客车底盘业务表现不错,但是贡献利润较少,考虑到公司资源有限,以及公司在这些业务并不具有优势,预计不会是未来发展重点。
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